工商管理第九章企业投融资决策及重组

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知识点1：货币的时间价值概念
【单选题】下列理论中，能够正确揭示不同时点上的资金之间换算关系的是（）。

A.货币的时间价值

B.风险价值

C.资本成本

D.财务杠杆

知识点2：年金的终值与现值
单选题：某贸易公司租赁办公场所，租期10年，约定自第3年年末起每年年末支付租金5万元,共支付7年，这种租赁形式是（）。

A.先付年金

B.后付年金

C.永续年金

D.递延年金

知识点3：标准离差率
假设开发某产品的期望报酬率为25%,标准离差为15%,则开发该产品的期望报酬率的标准离差率为（）。

A.10%

B.40%

C.60%

D.167%

知识点4：风险报酬率
风险报酬率可以用风险报酬系数与（）的乘积计算得出

A.标准离差率

B.时间价值率

C.无风险报酬率

D.必要报酬率

知识点5：资本成本的构成
多选题：企业的资本成本包括（）。【多选题】

知识点6:长期债务资本成本率
多选题：借款合同如果附加补偿性余额条款，会使企业借款的资本成本率（）。

A.上升

B.下降

C.不变

D.先上升后下降

单选题：某公司从银行贷款1亿元，期限3年，贷款年利率7.5%,约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为0.1%,公司所得税税率为25%,则该公司该笔贷款的资本成本率是（）。

A.4.42%

B.4.72%

C.5.63%

D.7.60%

知识点7：长期债券资本成本率
某企业2015年度发行债券融资，每张债券面值元，票面利率8%,期限5年，发行200万张，筹资总额2亿元，约定每年付息一次，到期一次性还本。假设筹资费用率为1.5%,企业所得税税率为25%,则该债券的资本成本率是（）。

A.5.78%

B.5.85%

C.5.94%

D.6.09%

知识点8：普通股资本成本率
[多选题]依据股利折现模型，影响普通股资本成本率的因素有（）。【多选题】

知识点9：优先股资本成本率
单选题：某公司发行优先股,约定无到期日，每年股息6元。假设年利率为10%,则该优先股股利的现值为(）元。

A.45

B.50

C.55

D.60

知识点10：营业杠杆
营业杠杆是由于企业成本费用中存在( )而产生的风险收益放大效益。

A.直接人工成本

B.固定成本

C.付现成本

D.固定财务费用

知识点11：财务杠杆
财务杠杆系数是指（）的变动率与息税前盈余变动率的比值。

A.普通股每股收益

B.营业额

C.营业利润

D.产销量

知识点12：资本结构理论
以下可用于指导企业筹资决策的理论有（）。【多选题】

知识点13:资本结构的决策方法
单选题：使用每股利润分析法选择筹资方式时，计算得到的每股利润无差别点是指两种或两种以上筹资方案普通股每股利润相等时的（）水平。

A.营业利润

B.息税前盈余

C.净利润

D.利润

知识点14：现金流量估算
某企业计划2019年投资一个新的生产线项目，经测算，该项目厂房投资为200万元，设备投资为500万元，流动资产投资额为50万元;企业所得税税率为25%。则该项目初始现金流量为（）万元。

A.500.0

B.525.0

C.562.5

D.750.0

知识点15：非贴现现金流量指标
下列投资决策评价指标中,无法反映项目收益情况的是（）.

A.净现值

B.获利指数

C.内部报酬率

D.玖投资回收期

知识点16：贴现现金流量指标
如果一个项目的内部报酬率IRR为10%,这说明（）。

A.如果以10%为折现率，该项目的获利指数大于1

B.如果以10%为折现率,该项目的净现值小于0

C.如果以10%为折现率,该项目的净现值大于0

D.如果以10%为折现率,该项目的净现值等于0

知识点17：项目风险的衡量与处理方法
在投资决策中，项目风险的衡量和处理方法有（）.【多选题】

知识点18：长期股权投资的风险
多选题：长期股权投资的运营管理风险有（）.【多选题】

知识点19：收购与兼并的含义
单选题：甲公司与乙公司重组后，甲公司存续，乙公司全部资产并入甲公司，并注销乙公司法人资格,此重组采用的是方式（）。

A.新设合并

B.吸收合并

C.收购

D.回购

知识点20：收购与兼并的类型
某房地产企业使用自有资金并购另一家房地产企业，这属于（）。

A.横向并购

B.纵向并购

C.混合并购

D.杠杆并购

知识点21：收购与兼并效应
并购机制使企业管理层面临接管威胁，有利于企业降低（）。

A.沉没成本

B.资本成本

C.机会成本

D.代理成本

知识点22：资产置换
甲公司以其持有的乙公司的全部股权，与丙公司的除现金以外的全部资产进行交易，甲公司与丙公司之间的这项资产重组方式是（）。

A.以资抵债

B.资产置换

C.股权置换

D.以股抵债

知识点23：资产注入
多选题：N公司将资产注入M公司，M公司可用（）作为购买该笔资产的方式。【多选题】

知识点24：债转股
N公司将其持有的对M公司的债权转换为对M公司的股权，此项重组是（）。

A.资产置换

B.以股抵债

C.资产注入

D.债转股

知识点25：以股抵债
A公司控股股东以其持有的A公司的股权抵偿对A公司的债务,这种以股抵债行为会使A公司的（）。

A.股东权益增加

B.资产负债率提高

C.流动资产增加

D.流动资产减少

知识点26：企业价值评估指标
股票市值与企业净资产值的比率等于().

A.市盈率

B.权益乘数

C.市净率

D.权益比率

案例分析题

（一）

某上市公司2018年的营业额为15亿元,息税前利润为3.2亿元，公司的资产总额为48亿元，负债总额为32亿元,债务年利息为1.2亿元。公司计划2019年对外筹资5亿元投资一个新项目，筹资安排初步确定增发新股筹资4亿元，从银行贷款1亿元。经过估算，股票的资本成本率为10%,贷款的资本成本率为6%。

1.根据初步筹资安排,5亿元筹资的综合资本成本率为（）。

A.7.5%

B.8.6%

C.9.2%

D.16.0%

2.综合资本成本率可以作为选择()的依据。

A.股利率

B.追加筹资方案

C.贷款利率

D.折现率

3.该公司2018年的财务杠杆系数为（）。

A.1.2

B.1.3

C.1.6

D.2.4

4.测算财务杠杆系数是为了分析公司的( )。

A.财务风险

B.营运能力

C.营业成本结构

D.资产规模

（二）

G公司拟新建一条生产线,经调研和预算，该生产线的经济寿命为10年，新建厂房投资额为200万元,设备投资额为600万元，流动资产投资额为120万元，公司决定，该投资形成的固定资产釆用直线法计提折旧,无残值，该生产线建成投产后的第2年至第10年，每年可实现200万元净利润。公司总经理要求在进行项目可行性分析时，根据风险评估来调整现金流量，以体现谨慎原则。

1.该生产线的每年净营业现金流量为( )万元。

A.100

B.150

C.240

D.280

2.评估该生产线项目财务可行性时，该公司可采用的贴现现金流量指标是( )。【多选题】

A.净现值

B.内部报酬率

C.标准离差率

D.年金现值系数

3.估算该生产线与投资现金流量时，该生产线的流动资产投资额应计入( )。【多选题】

A.初始现金流量

B.营业现金流量

C.终结现金流量

D.自由现金流量

4.若该公司引入肯定当量系数调整现金流量，肯定当量系数的数值应在( )之间。

A.-1到0

B.-1到1

C.0到1

D.1到100

同步练习
单项选择题
1.资金的时间价值率是在扣除风险和没有通货膨胀条件下的（）

A.额外收益

B.利润率

C.利息率

D.平均资金利润率

2.王先生2019年年初存入银行50000元，假定年利息率为12%,每年复利两次。已知(F/P,6%,5)=1.3382,(F/P,6%,10)=1.7908,(F/P,12%,5)=1.7623,(F/P,12%,10)=3.1058,则第五年年末的本利和为( )元。

A.66910

B.88115

C.89540

D.155290

3.某公司计划投资某项目，预计6年后可获得300万元,假定年利率为10%,则这笔收益相当于现在的( )万元。

A.100

B.150

C.170

D.200

4.某公司在5年建设期内每年年末从银行借款100万元,借款年利率为10%,则该项目竣工时应付本息总额为( )万元。

A.510

B.611

C.561

D.710

5.假设以10%的年利率借得50000元，投资于某个寿命为10年的项目。为使该投资项目成为有利的项目，每年年末至少应收回的现金数额为()元。

A.5000

B.6321

C.7847

D.8137

6.M公司从N公司租入数控机床一台。合同约定租期为5年，M公司租期内每年年末支付给N公司租金10万元,假定年利率为10%，则M公司支付的租金总额现值合计是( )万元。

A.24.87

B.35.38

C.37.91

D.40.68

7.某企业拟建立专项技术奖励基金，每年年初存入100元，若利率为10%,5年后该项基金本利共计( )元。

A.671560

B.564100

C.871600

D.610500

8.有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元,假设年利率为10%,其现值为( )万元。

A.1228

B.1566

C.1759

D.1981

9.某知名企业在高校设立一项永久性奖学金,每年计划颁发10万元奖金。若年复利率为5%,该奖学金的现值应为（）万元。

A.200

B.300

C.400

D.500

10.假定银行年利率为10%,某投资项目釆取后付年金形式,投资期5年,终值为100万元。若该项目改为先付年金的形式，每年年金数额不变，投资期不变，则该项目5年期先付年金的终值为（）万元。

A.90

B.105

C.110

D.121

11.已知某债券的风险报酬率为2%,同期国库券年利率（无风险报酬率）为8%。在不考虑通货膨胀的情形下，该债券的投资报酬率为（）。

A.16%

B.10%

C.6%

D.4%

12.甲公司准备投资开发智能心率监测手环，假设期望报酬率为60%,标准离差为40%,则开发该产品的期望报酬率的标准离差率为（）。

A.20%

B.24%

C.67%

D.150%

13.某公司计划开发一款新产品，根据调查研究资料可知，预期收益只受未来市场状态影响,在未来市场状态为好、一般、差三种情况下的报酬率分别为40%、15%.-5%,而未来市场状态为好、一般、差的概率分别为40%、40%、20%测该产品的期望报酬率为（）。

A.15%

B.21%

C.25%

D.40%

14.某共享单车投资项目的标准离差为20%,期望报酬率为60%。假设其风险报酬系数为1.2测其风险报酬率为（）。

A.24%

B.30%

C.40%

D.72%

15.某公司有一笔银行长期借款800万元,借款利息率为10%,所得税税率为30%,银行借款手续费忽略不计，则这笔银行借款的成本为（）万元。

A.40

B.56

C.80

D.240

16.某企业发行期限为10年、年利率为10%的一批债券，发行总额为300万元，发行费率为2%，该企业的所得税税率为25%,则该企业发行债券的资本成本率为（）。

A.2.56%

B.5%

C.7.5%

D.7.65%

17.某公司采取固定股利政策，每年每股分派现金股利3元，普通股每股融资净额为15元，则该公司的普通股资本成本率为（）。

A.10%

B.20%

C.25%

D.30%

18.某公司釆取固定增长股利政策,如果第1年的每股股利为2元，每年股利增长率为5%,普通股每股融资净额为10元，则该公司的普通股资本成本率为( )。

A.5%

B.15%

C.25%

D.30%

19.某公司普通股股票的风险系数为1.1,市场平均报酬率为9%,无风险报酬率为4%,使用资本资产定价模型计算的股票的资本成本率为( )。

A.4.4%

B.5.5%

C.9.5%

D.9.9%

20.综合资本成本率的高低取决于资本结构和( )两个因素。

A.个别资本成本率

B.利息率

C.民间资本借贷率

D.企业所得税税率

21.某公司投资环保项目需要筹资1000万元，现有两种筹资办法:向银行借款600万元,资本成本率为10%;发行普通股股票融资400万元,资本成本率为15%。则这笔筹资的综合资本成本率为( )。

A.10%

B.12%

C.15%

D.25%

22.如果某企业的营业杠杆系数为5,则说明( )。

A.当公司营业额增长1倍时，息税前盈余将增长5倍

B.当公司息税前利润增长1倍时,营业额将增长5倍

C.当公司息税前利润增长1倍时，普通股每股收益将增长5倍

D.当公司普通股每股收益增长1倍时，息税前盈余应增长5倍

23.某公司全部债务资本为200万元，负债利率为10%,当销售额为500万元，息税前盈余为100万元,则该公司的财务杠杆系数为( )。

A.1.08

B.1.15

C.1.25

D.1.45

24.某公司的财务杠杆系数是1.7,营业杠杆系数是2,则其总杠杆系数是（）

A.1.7

B.3.4

C.3.7

D.4.2

25.由于债务资本成本率一般低于股权资本成本率，因此，公司的债务资本越多，债务资本比例就越高，综合资本成本率就越低，从而公司的价值就越大。这是资本结构理论中（）的观点。

A.净收益

B.净营业收益

C.传统

D.MM理论

26.在公司的资本结构中，债务资本的多少、比例的高低，与公司价值没有关系。决定公司价值的真正因素，是公司的净营业收益。这是资本结构理论中（）的观点。

A.净收益

B.MM理论

C.传统

D.净营业收益

27.根据资本结构的啄序理论，公司选择筹资方式的顺序依次是（）

A.股权筹资、债权筹资、内部筹资

B.内部筹资、股权筹资、债权筹资

C.内部筹资、债权筹资、股权筹资

D.股权筹资、内部筹资、债权筹资

28.在现代资本结构理论中，（）的研究结论是当公司股价被高估时,理性的管理者应该发行更多的股票以利用投资者的热情。

A.代理成本理论

B.啄序理论

C.动态权衡理论

D.市场择时理论

29.最佳资本结构指的是企业预期的综合资本成本率最低且（）的资本结构。

A.利润最大化

B.股票市值最大化

C.企业价值最大化

D.客户满意度最高

30.下列投资决策评价指标中，没有考虑货币时间价值的指标是（）。

A.净现值

B.内部报酬率

C.利润指数

D.平均报酬率

31.王先生计划投资某项目，总投资为43000元,5年收回投资。假设资本成本率为10%,每年的营业现金流量情况见下表，则该项目投资的净现值为（）元。

A.438

B.685

C.857

D.1069

32.利润指数法的决策规则是在有多个方案互斥选择决策中，应采用利润指数（）的投资项目。

A.小于1

B.等于1

C.大于1

D.超过1中最大

33.钢铁公司并购铁矿公司属于（）。

A.横向并购

B.纵向并购

C.混合并购

D.部分并购

34.有利于加快资源集中的速度,迅速提高规模水平和规模效益的企业并购类型是（）。

A.部分并购

B.整体并购

C.杠杆并购

D.非杠杆并购

35.并购企业利用被并购企业资产的经营收入,来支付并购价款或作为支付并购价款的担保，这种并购方式是（）。

A.股权置换

B.卖方融资

C.杠杆并购

D.金融贷款

36.企业并购效应中的协同效应不包括（）

A.产业协同

B.管理协同

C.经营协同

D.财务协同

37.某房地产集团公司将本公司旗下的一个风景度区别墅的资产作为出资，与另外一家旅游集团公司共同组建一个有限责任公司，该房地产集团公司拥有该公司51%的股权。此项重组属于（）。

A.收购兼并

B.分拆

C.以股抵债

D.出售

38.某上市公司的总股本为2亿股,2018年6月30日的收盘价为30元，账面净资产值为10亿元，则该上市公司当时的市净率为（）倍。

A.3

B.4

C.5

D.6

39.某投行在对目标企业估值时采用市销率估值法。假设该目标企业所在行业的标准市销率为1.5,该企业2018年的销售收入为15亿元，则投行给出该企业的估值应为（）亿元

A.10

B.17.5

C.22.5

D.30

多项选择题
1.年金按其每次收付发生的时点不同,可分为（）【多选题】

2.可以被看作是永续年金的是（）【多选题】

3.关于先付年金与后付年金的说法，正确的有（）【多选题】

A.先付年金又称普通年金，即各期期末发生的年金

B.n期先付年金的终值=n期后付年金的终值x（1+i）

C.n期先付年金的终值=n期后付年金的终值:÷（1+i）

D.n期先付年金的现值=n期后付年金的现值x（1+i）

E.n期先付年金的现值=n期后付年金的现值:÷（1+i）

4.关于风险及风险报酬的说法,正确的有（）。【多选题】

A.一般而言，投资者都讨厌风险，并力求回避风险

B.在财务管理中，风险报酬通常用相对数——风险报酬率来加以计量

C.风险报酬有风险报酬额和风险报酬率两种表示方法

D.风险越大，要求的风险报酬率越小

E.风险报酬额是指投资者因冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的那部分报酬

6.在测算不同筹资方式的资本成本时，应该考虑税收抵扣因素的筹资方式有（）【多选题】

8.现代资本结构理论主要包括（）【多选题】

9.投资项目现金流量估算中，终结现金流量包括（）【多选题】

A.固定资产的残值收入或变价收入

B.停止使用的土地的变价收入

C.筹资活动现金流量

D.营业现金流量

E,原来垫支在各种流动资产上的资金的收回

10.下列评价指标中,属于非贴现指标的有（）【多选题】

11.长期股权投资的风险主要有（）。【多选题】

12.按并购的支付方式来划分，企业并购可分为（）。【多选题】

13.按并购的实现方式来划分，企业并购可分为（）。【多选题】

14.对企业进行价值评估的方法主要有（）。【多选题】

15.关于企业价值评估方法中PEG指标的说法，正确的是（）。【多选题】

A.PEG指标是用公司的市净率除以公司未来3年或5年的每股收益复合增长率

B.PEG大于1,说明这只股票的价值被高估

C.PEG大于1,说明这只股票的价值被低估

D.PEG小于1,说明市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期

E.PEG小于1,说明市场认为这家公司的业绩成长性会低于市场的预期

案例分析题
某公司正考虑建设一个新项目。根据市场调查和财务部门测算，项目周期为5年,项目现金流量已估算完毕,公司选择的贴现率为10%,具体数据参见下表项目现金流量表及现值系数表。

1.该项目投资回收期是（）年

A.2

B.3

C.4

D.5

2.该项目的净现值为（）万元

A.184.50

B.208.30

C.254.30

D.700.00

3.该公司选择的贴现率应是下列中的（）

A.利率

B.标准离差率

C.企业要求的报酬率

D.资金时间价值率

4该公司运用净现值法进行投资项目决策，其优点是（）。【多选题】

A.考虑了资金的时间价值

B.有利于对初始投资额不同的投资方案进行比较

C.能够反映投资方案的真实报酬率

D.能够反映投资方案的净收益

5.投资回收期只能作为投资决策的辅助指标，其缺点是（）【多选题】

A.该指标没有考虑资金的实际价值

B.该指标没有考虑收回初始投资所需时间

C.该指标没有考虑回收期满后的现金流量

D.该指标计算复杂

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工商管理第九章 企业投融资决策及重组

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