《有知有行·投资第一课》结课测试

第一讲《 钱是从哪儿来的？》提到，1602 年，荷兰东印度公司的成立，标志着现代公司与现代资本市场制度的诞生。东印度公司决定向公众募资，这样可以筹集到更多的钱，来和强大的西班牙葡萄牙船队竞争，而募资的方式就是把公司的所有权切成一小块一小块的，并且给每个认购的人一张凭证。这就是最早股票的来源。

在第三讲《为什么股市中多数人都赚不到钱？》中提到，股价由两个因素所决定，一个是公司的内在价值，而另一个是估值。估值是导致股价在短期大幅波动的根本原因。
公司的内在价值，投资者是难以看到的。它隐藏在公司中，隐藏在经济里。虽然内在价值是客观的，但估值背后的预期和情绪是我们主观的。面对同样的企业，同样的市场，同样的信息，我们也很难做出正确的估值。

在第二讲《哪种投资方式的回报最高？》中提到，股票是长期回报最高的投资方式主要有三点原因：第一，时间的复利效应；第二，公司的规模化优势；第三，优秀的上市公司可以创造更多的价值。但是，当我们说「股票是长期表现最好的资产」的时候，这里的「最好」，指的是股票作为一个集合、一个大类、一个一篮子的打包产品来说的。大部分上市公司，也都是「不太靠谱」的公司。从 1926 年到 2015 年，美国一共上市了超过 25000 家公司，但到 2015 年末，就只有四五千家左右还活着，超过 80% 的上市公司都已经销声匿迹了。除了少部分被并购或者主动退市的，绝大部分都因为业绩糟糕导致下市或者破产。

有知有行长期投资理念是「好资产+好价格+长期持有」。选项 C 虽然看起来坚持了长期持有，但很可能没有购买到好资产，价格也很可能买贵了，因此不符合有知有行长期投资理念。长期来看，定投的收益与投资频率关系不大，周定投与月定投长期的平均收益差距很小，因此选项 D 是错误的。

在第十五讲《怎样买到好价格？》中我们提醒过，不要一味等待低估状态再去投入。如果市场不像过去跌得那么狠，一直运行在中估以上，投资者大概率是会后悔的。因此，先投入 50% 左右的仓位，随着温度的下降，再慢慢买入会更合适。如果指数一路上涨，我们也有已经买入的仓位，可以享受收益。

在第十二讲《怎样做好资产配置？》中提到过，四笔钱的分配比例，没有统一的标准答案。对大多数人来说，更好的做法，是先做好保险保障，留好日常要用的活钱。然后，再以 5 年期限为划分标准，把钱分别放到稳健理财和长期投资里。

在第十三讲《怎样为自己制定长期资产配置方案？》中提到，假如未来 15 年中国能实现年化 4.7% 左右的经济增长，我们有可能可以通过投资指数获得年化 7%～8% 左右的年化收益，同时债券的平均年化收益可以达到 3%。假如把更多仓位配置在股市上，再通过购买增强型指数基金与优质主动型基金来提升收益，并进行再平衡，整体年化收益率就可以进一步得到提升。而排行榜上名列前茅的基金常常是市场短期行情作用的结果，和优质主动型基金并不能直接划等号。因此，选项 ABC 正确。

选择中证煤炭指数这样的行业指数基金，其实并不是在做指数化投资，而是在做主动判断，在「择股」。因此选项 C正确。

「增强型指数基金」是在保证核心仓位围绕在指数所包含公司的同时，做一些胜率较高的小操作，再用一些交易限制，保证整个资产组合不会脱离指数本身。这些操作有的成功有的失败，但可以积小胜为大胜。因此选项 D 正确。

首先来看 D，2020 年基金涨幅大，不代表基金在 2021 年也一定会延续这个涨幅。在中国，买房当然是过去十几年里最好的投资方式，中国整体经济的飞速发展、城市化水平的提高、以及不断发行的货币带来的通货膨胀导致了房产价格一路飞涨。但是在目前「房住不炒」的大背景下，房价未来很难重现过去的涨幅，因此 A 选项和 B 选项排除。

在年轻的时候，风险承受能力强，应该加大风险资产的配置，进行资产配置的多元化。在年老的时候，应该更注重资产的安全性和流动性。无论什么年龄段，学习《有知有行·投资第一课》，进行自我投资，都是正确的选择。